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2017年上半年并购重组市场逐步回归理性

时间:2018-12-02新闻来源:互联网

????经济日报·中国经济网北京讯(记者 周琳)自2016年并购重组案例大幅增加,到2017年上半年并购重组市场逐步回归理性,近1年多来,我国的并购市场更加规范和成熟。

????清科研究中心数据显示:2016全年中国并购市场共完成并购案例3105起,同比增长15.3%,披露并购金额的规模为1.84万亿元,同比增长76.6%。而2017年上半年中国并购市场共完成1148起案例,同比下降28.29%,披露并购金额的规模为1.04万亿元,同比上升32.2%。

????上市公司并购重组一般是指一家公司通过产权交易取得其他公司一定程度控制权,以增强自身经济实力、实现经济目标的经济行为。并购重组一般包括买壳上市、资产置换、上市公司分立、公司之间换股合作、公司收购、向第三方发行股份购买资产、大股东注资整体上市等多种形式。

????“去年以来,我国并购市场回落趋于理性,良性产业并购将被监管层鼓励,这是并购市场重新回暖的重要原因之一。”清科研究中心分析师韩青璐认为,2017年下半年,在并购市场在监管趋严情况下有所回落。具体来看,2016年9月证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法》,给“炒壳”现象降温,抑制部分借壳上市等行为。监管层在近一年里持续收紧并购政策,对借壳交易、跨界并购从严审核,同时严厉打击“忽悠式重组”,遏制借并购重组进行套利的行为。2017年2月发布的再融资新规与2017年5月发布的减持新规也一定程度上为狂热的上市公司并购重组市场降温。监管层保持谨慎的态度去调节并购市场的套利行为,借壳交易和跨界并购等形式在未来的并购市场将变得更加困难。总结起来,2016年下半年是并购重组市场政策持续收紧的时期,行业内借壳和跨界并购形式更加困难。

????但是,在规范之后,监管层在2017年6月以来加快了并购重组的审核节奏,并明确后续并不会降低相应对并购重组的审核标准。监管层在未来会更多的支持和鼓励相关良性产业的并购形式,清除市场的“僵尸企业”,市场开始产生了并购政策可能“放松”的声音。

????对此,证监会新闻发言人高莉8月4日表示,证监会在并购重组审核中对业绩承诺严把质量关,重点关注其是否明确可行,是否严格遵守《上市公司重大资产重组管理办法》及相关规则。同时,对一些并购重组实施后,承诺完成比例低、媒体质疑较大的上市公司,证监会开展专项检查,及时查处违法违规行为。今后,证监会将持续强化并购重组业绩承诺监管。重组方的业绩补偿承诺是上市公司重大资产重组方案的重要组成部分。证监会已于2016年6月17日发布的相关问答中明确相关安排,重组方不适用业绩承诺更改。

????展望未来,韩青璐表示,“并购重组作为国企混改的重要工具,未来市场刚需持续存在。从2017年6月以来,并购重组审核提速的迹象较为明显,7月审核创下2017年内上会企业数量最高纪录。虽然并购重组的政策此前持续不断规范,但当前随着“国资改革和化解过剩产能”的政策需持续落实,监管层鼓励并购重组作为国企混改的重要工具,服务国企改革的战略方针。因此审核提速并不是因为并购重组市场发生变化,而是市场本身存在一定的刚性需求。”

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